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中央經濟工作會議2019解讀:券商機構觀點分析匯總

2019/12/18 9:04:05  文章來源:不詳  作者:佚名
文章簡介: 來源:中信建投證券 中央經濟工作會議2019年12月10日至12日在北京舉行。 會議指出,實現明年預期目標,要堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要積極進取,在深化

  來源:中信建投證券

  中央經濟工作會議2019年12月10日至12日在北京舉行。

  會議指出,實現明年預期目標,要堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要積極進取,在深化供給側結構性改革上持續用力,確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升。要繼續抓重點、補短板、強弱項,確保全面建成小康社會。

  中信建投證券宏觀、策略與銀行三大研究團隊帶來會議精神解讀:

  宏觀:穩字當先 改革向前

  策略:六穩攻堅奔小康,科技制造新發展

  銀行:宏觀要穩,微觀要活

  1

  宏觀:穩字當先 改革向前——中央經濟工作會議的新信息

  黃文濤

  中信建投宏觀固收首席

  穩字當先 改革向前——中央經濟工作會議的新信息

  中央經濟工作會議延續了上周政治局會議的基調,強調為實現第一個百年奮斗目標2020年工作要穩字當頭、穩中求進。在中美貿易談判有所進展的背景下,整體基調相對2018年似乎更加樂觀,更加強調結構性改革的因素。與政治局會議相比,以下新信息值得關注。

  1、全面建成小康社會目標要經得起歷史和人民的檢驗

  中央經濟工作會議繼續明確2020年的主要任務是需要確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官,但特別強調要得到人民認可、經得起歷史檢驗。這呼應了決策層此前強調全面建成小康社會不是“數字游戲”,翻一番并不是唯一的目標,更艱巨的任務是脫貧攻堅,使人民群眾有獲得感。

  2、逆周期調節力度將科學穩健。

  經濟工作會議在總結經驗時,特別強調必須科學穩健的把握宏觀政策逆周期調節力度,在多重目標中尋求動態平衡。這也與最近一年來整體政策的基調相符合。而在介紹明年的工作任務時,運用好逆周期調節工具的表示不再提及,而更改為在深化供給側結構性改革上持續用力,確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升。因此,只要2020年保持經濟運行在目標增速附近即是合理區間,我們估計目標增速可能會設在6%左右。如果就業不出現大的風險,可能會容忍經濟增速略微低于6。

  3、財政政策提質增效和貨幣政策靈活適度

  財政政策的側重點從去年的加力提效變為大力提質增效,不再提及大幅增加地方債額度,相反要通過壓縮一般性支出來保障重點領域,整體基調的寬松力度似乎弱于去年。而貨幣政策則有松緊適度轉為靈活適度,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應的提法與兩會一致,降低社會融資成本可能也需要未來一年根據情況靈活的采取降息、降準等措施,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域。同時,會議提到要健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制。未來可能通過實現來減弱。

  4、房地產市場的整體思路未變

  政治局會議未提及房地產后,經濟工作會議再度提到房住不炒的定位,穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制延續了今年兩會的表述,表明中央對于房地產的總體態度相對此前并未發生根本性變化,全面落實因城施策,中央在給部分城市的合理自住需求以一定空間的同時,也不希望造成因城施策就是放松調控的社會預期,保持政策連續性穩定性。

  5、創新、質量與改革仍是未來工作重點

  在制定下一階段工作重點時,會議仍然將創新、改革和質量作為關鍵詞。強調要貫徹新發展理念,推動高質量發展。

  2

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