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中國計劃發行美元債券 總額或達60億美元

2019/11/27 9:06:29  文章來源:聯合早報  作者:佚名
文章簡介:中國計劃發行美元債券,總額可能達到60億美元,分為3年期、5年期、10年期和20年期。

中國計劃發行美元債券,總額可能達到60億美元,分為3年期、5年期、10年期和20年期。

據彭博社報道,雖然與美國的貿易戰已進入第二個年頭,但中國正在加緊努力,深化以這個主要戰略競爭對手的貨幣為計價單位的離岸債券市場。

知情人士說,中國將連續第三年在秋季發行美元債券,可能發行總額60億美元的3年期、5年期、10年期和20年期債券。中國財政部在2017年恢復美元債券發行的時候表示,這將有利于建立中國外幣債券定價基準,完善主權外幣債券的收益率曲線。

“此番主權債發行再次說明,中國的美元債券市場是政策的關鍵部分,鼓勵發行人發行美元債券、鼓勵境內投資者購買美元債券,”澳新銀行信貸策略主管Owen Gallimore說。

中國按部就班的做法全然不像人們對這兩個全球最大經濟體之間可能脫鉤的憂心忡忡。上周在北京舉行的彭博新經濟論壇上,亨利·基辛格形容美國和中國處在“冷戰的山腳下”,前美國財政部長保爾森也對他去年有關鐵幕降臨的警告變成現實感到沮喪。

自1960年代以來,在美國境外發行的美元債券已成為全球金融體系的特征,是跨國公司開展業務的重要融資工具。因此,從某種意義上說,中國自然希望讓中國企業更容易、更便宜地在海外發行債券。

中國的大部分美元債券通常都由中國買家消化,這里是銀行業投資其外幣存款的便利之所。這意味著借款人不必擔心數十年來一些新興市場時常遭遇的外國投資者出逃。而且其中大多數債券(包括本周發行的主權債)都在S法規項下,意味著它們不在美國出售。

盡管如此,由于美國擁有美元流動性的最終決定權,并且可以將海外公司列入黑名單,因此從理論上講,發行美元證券可能會使中國借款人授人以柄。而且,隨著中美緊張關系加劇,華盛頓方面今年早些時候確實討論過限制美國投資者的投資組合流向中國。

核選項

大多數人認為這樣的討論也就是說說而已。保爾森上周四表示,“讓中國公司從美國交易所退市,進而將中國與美國市場脫鉤是個可怕的主意。”

“實事求是講,我認為(中美金融體系之間)短期內不可能發生實質性的脫鉤,”渣打駐香港的中國宏觀策略主管劉潔稱。“即使從美國的角度來看,這也是一個核選項,這會損害美國的金融體系。”

這并不意味著美國投資者將搶購中國的主權債。去年發行的訂單簿顯示美國投資者興趣降低。

在2017年發行20億美元債券之前,中國停發外幣主權債券超過十年。本月早些時候,中國也進行了2004年以來的首筆歐元債券發行。彭博匯編的數據顯示,中國政府在1990年代至2000年間曾發行日元債券,但現在已經全部到期。

世紀債券

通過此次發行,中國將擁有到期日從2022年直至2096年的各種期限美元債券。(2096年到期債券是1990年代小規模發行的一筆世紀債券。)中國企業將有更多期限的主權債可以用作發債定價基準,其中2022年至2048年到期的主權債每筆至少有5億美元。

彭博社匯編的數據顯示,中資美元債市場規模目前已超過7,400億美元,而今年迄今為止的發行量已創歷史新高。僅在11月初的某一天,就有6家房地產開發商發行美元債券。

劉潔稱,雖然中國擁有世界第二大債券市場,但就某些方面而言仍相對欠發達。中國仍在擴建國內機構投資者基礎,例如養老基金保險公司——它們在海外債券市場是主要參與者。銀行是中國在岸債券的主要持有人。

“現階段,沒有人能真正避開美元市場,”劉潔說。

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